­　　關(guān)于“債轉(zhuǎn)股”的報道甚囂塵上。此前有報道稱，相關(guān)監(jiān)管層已經(jīng)批復(fù)國開行、工商銀行、招商銀行等多家銀行進(jìn)入首批試點，并批復(fù)了1萬億的“債轉(zhuǎn)股”試點規(guī)模。雖然至今監(jiān)管層及相關(guān)銀行對此并未進(jìn)行正面核實，但這一消息早已引爆銀行業(yè)界的關(guān)注。不過，比起興奮，業(yè)界對風(fēng)險的擔(dān)憂恐怕更多。

­　　銀行怎么看債轉(zhuǎn)股？

­　　他們說“正在研究”、“密切關(guān)注”

­　　在上周各家銀行的業(yè)績發(fā)布會上，銀行高管們都把“正在研究”、“密切關(guān)注”等詞語掛在嘴邊，有的表現(xiàn)得更為積極：“爭取成為首批試點銀行”。

­　　實際上，“債轉(zhuǎn)股”是指將銀行持有的企業(yè)債券資產(chǎn)轉(zhuǎn)為對企業(yè)的股權(quán)投資。也就是說，企業(yè)在銀行的貸款，變成了這家公司的股份，以抵消此前銀行的貸款。而銀行的身份也從債權(quán)人變?yōu)槠髽I(yè)的股東。據(jù)農(nóng)行行長趙歡透露，“債轉(zhuǎn)股”是企業(yè)債務(wù)重組的工具之一，并不是新鮮事兒。

­　　其實，銀行對“債轉(zhuǎn)股”是又愛又恨，愛在于債轉(zhuǎn)股可以改善銀行不斷高企的不良貸款數(shù)據(jù)，讓報表更加靚麗，而恨在于不可控因素很多。

­　　原工商銀行行長楊凱生坦言，“債轉(zhuǎn)股”是個痛苦的過程。對于作為債權(quán)人的銀行來講，債轉(zhuǎn)股意味著放棄了原有的債權(quán)固定收益——利息，放棄了對原有債權(quán)抵押擔(dān)保的追索權(quán)，由此換得的股本收益權(quán)能否真正得以保證，相當(dāng)程度上取決于債轉(zhuǎn)股后企業(yè)的經(jīng)營管理狀況能否有根本的改善，取決于自己的股東權(quán)利能否確保落實。“如若把握不當(dāng)，很有可能陷入既不是債權(quán)人，又不像股權(quán)持有人的尷尬境地。”

­　　債轉(zhuǎn)股風(fēng)險有多大？

­　　只是推遲了債務(wù)問題爆發(fā)的時點

­　　“債轉(zhuǎn)股仍然把風(fēng)險留在系統(tǒng)內(nèi)，表面看債務(wù)率下降，實際只是推遲了債務(wù)問題爆發(fā)的時點。”高盛投資管理部首席投資策略師哈繼銘表示。

­　　這也是業(yè)界所擔(dān)憂的。“債轉(zhuǎn)股”被定性為不良貸款的處置方法，把還不上錢的企業(yè)債務(wù)換成股票拿在銀行手里，雖然一時間解決了賬面問題，但企業(yè)分紅的壓力會更大，是一種成本更高的融資方式；而對于銀行而言，企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)不良，如果繼續(xù)經(jīng)營不善，很可能將風(fēng)險直導(dǎo)金融系統(tǒng)內(nèi)部。

­　　其實，當(dāng)下已經(jīng)有銀行被迫“債轉(zhuǎn)股”，成為一些上市公司的大股東。“在去年股票行情好的時候，不少企業(yè)都做了股權(quán)質(zhì)押貸款，但最終錢還不上了，銀行只能被迫拿著企業(yè)的股份。”一位業(yè)內(nèi)人士說。

­　　不過，也并非所有人都這樣悲觀。楊凱生表示，如果債轉(zhuǎn)股運用得當(dāng)，可以達(dá)到一舉多得的目的。既能降低企業(yè)的負(fù)債率，減輕企業(yè)的財務(wù)負(fù)擔(dān)；又能減少銀行的不良貸款，化解金融風(fēng)險；也能提高銀行的資本充足率，緩解銀行業(yè)的資本補(bǔ)充壓力；還能調(diào)整直接融資與間接融資的比例，為一些企業(yè)和社會公眾提供新的投資工具。

­　　誰適合債轉(zhuǎn)股？

­　　“還能活的企業(yè)”

­　　其實，資產(chǎn)管理公司一直都在用這樣的方式處理銀行的不良資產(chǎn)。

­　　一位來自四大資產(chǎn)管理公司人士向北京晨報記者介紹，并非所有的不良都適合運用“債轉(zhuǎn)股”的方式處理。“用最普通的話說，就是還能活的企業(yè)一般會采用債轉(zhuǎn)股的方式處理不良。”他表示，這些公司最好是上市公司，這樣方便退出。

­　　“一些企業(yè)出現(xiàn)不良是因為一時資金困難，但企業(yè)的總體前景、產(chǎn)品等都還不錯，未來還有機(jī)會做得更好。”這位業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步表示，對于嚴(yán)重資不抵債，未來也不可能再有更進(jìn)一步發(fā)展的企業(yè)，則可以通過拍賣資產(chǎn)、申訴等方式處理。

­　　楊凱生也撰文表示，目前推進(jìn)“債轉(zhuǎn)股”還需要注意諸多問題。比如要注意選擇好債轉(zhuǎn)股的對象，不宜在那些應(yīng)該退出市場的企業(yè)中搞債轉(zhuǎn)股，否則既不利于壓縮過剩產(chǎn)能和結(jié)構(gòu)調(diào)整，也難以實現(xiàn)債轉(zhuǎn)股后企業(yè)經(jīng)營狀況的真正改善。而如由銀行的理財計劃或所屬子公司操作債轉(zhuǎn)股，則需注意不宜長期持有企業(yè)股權(quán)。（北京晨報記者 姜樊）