曾經的“白馬股”、“藥界茅臺”東阿阿膠交出了一份十幾年來最差的成績單。1月19日下午，東阿阿膠發布《2019年度業績預告》顯示，東阿阿膠2019年凈利預計虧損3.34億元至4.59億元，比上年同期下降116%—122%。此外，執掌東阿阿膠日常經營十多年的秦玉峰辭去了總裁一職。東阿阿膠怎么了？

　　“大白馬”業績變臉成“黑天鵝”

　　東阿阿膠的業績下滑早有預兆。2019年7月份，東阿阿膠發布半年業績預報，預估上半年凈利潤同比下降75%至79%，降幅巨大。連續12年業績持續增長的“大白馬”突然業績變臉，一度引發市場的廣泛關注。2019年8月22日，東阿阿膠正式發布半年報，公司上半年的業績下滑幅度明確為77.62%。10月30日，公司公布的三季報中，公司前三季度業績下滑的幅度進一步擴大到82.95%。

　　對于業績虧損的原因，東阿阿膠表示，近年來，受整體宏觀環境以及市場對價值回歸預期逐漸降低等因素影響，公司渠道庫存出現持續積壓。“為避免企業長期良性健康受到不利影響，2019年公司主要側重于清理渠道庫存，主動嚴格控制發貨、全面壓縮渠道庫存數量，尤其在下半年進一步加大了渠道庫存的清理力度，因而對經營業績影響有所加大。”

　　掌舵人辭職完成新老交替

　　值得注意的是，東阿阿膠也在1月19日完成了管理層的新老交替，執掌東阿阿膠日常經營十多年的秦玉峰辭去了總裁一職。

　　根據公告，秦玉峰申請辭去東阿阿膠第九屆董事會董事、總裁和公司法定代表人職務，同時一并辭去公司第九屆董事會戰略委員會委員和提名委員會委員職務。辭職后，秦玉峰將不再擔任東阿阿膠任何職務。

　　東阿阿膠解釋稱，秦玉峰本次辭職是因為其到齡退休。此前任東阿阿膠副總裁的高登鋒將接班秦玉峰，出任東阿阿膠新任總裁，并被提名為東阿阿膠董事候選人。

　　記者注意到，1974年進入東阿阿膠工作的秦玉峰，是國家非物質文化遺產東阿阿膠制作技藝代表性傳承人。秦玉峰在任時，為突破東阿阿膠銷售困局，重塑企業品牌形象，曾率先打破東阿阿膠過去的價格與市場定位，力推“價值回歸”戰略：一面力主東阿阿膠“從農村婦女轉向城市白領”，一面不斷拉升阿膠終端價格。據招商證券統計,自2006年至2018年，東阿阿膠累計提價17次，阿膠塊的零售價從每斤80元飆升至近3000元，漲幅近40倍。

　　在“價值回歸戰略”下，整個阿膠行業，無論是上游毛驢養殖還是下游阿膠制造，曾一度呈現出空前繁榮的現象，阿膠價格的直線飆升也吸引了無數業內外資本進場逐利。然而，阿膠市場的火熱，也讓大量競爭對手入市，假冒偽劣、粗制濫造等現象不斷透支著消費者的信任，不斷縮小市場空間。

　　東阿阿膠曾因虛假宣傳被處罰

　　記者注意到，東阿阿膠不斷提價的同時，也因虛假宣傳被處罰。天眼查顯示，2017年8月，據杭下市管罰處字〔2017〕1143號文件，東阿阿膠為了提高影響力，增加銷量，自己設計并委托制作了“滋補國寶，東阿阿膠”宣傳冊，宣傳與審批的“功能主治補血滋陰、潤燥、止血。用于血虛萎黃，眩暈心悸，心煩不眠，肺躁咳嗽”不符的功能，已構成虛假宣傳的違法行為。此外，東阿阿膠桃花姬阿膠糕沒有“藍帽子”標識，卻對外宣稱為保健食品也備受消費者詬病。

　　是”水煮驢皮”還是“中醫圣藥”？對阿膠實際功效的質疑也層出不窮。2014年，北京協和醫院腎內科主治醫師陳罡，曾在自媒體丁香醫生的微信公眾平臺上發表文章，名為《阿膠，被“神化”的水煮驢皮》。陳罡在文章中寫道：“總的說來，阿膠就是水煮驢皮，從營養學上說，它無法滿足人體對氨基酸的需求，是一種劣質蛋白，在大多數國家的食品工業里僅作為添加劑使用。”

　　此前，國家衛計委公益熱線官微@全國衛生12320也曾發布了一條題為《過年不值得買之阿膠》的微博，認為，“阿膠只是‘水煮驢皮’。驢皮的主要成分是膠原蛋白，而這種蛋白質缺乏人體必需的色氨酸，并不是一種好的蛋白質來源。”雖然此后衛計委官微刪除該條微博，但引發的輿論爭議卻愈演愈烈。